Investori a najmä centrálne banky majú o americký dolár stále veľký záujem. Zelená bankovka sa oproti európskej mene vo štvrtok popoludní obchodovala na úrovni 10-dňového kĺzavého priemeru (1,335 USD/EUR) aj napriek rekordnému deficitu bežného účtu platobnej bilancie za posledný štvrťrok 2004. Dolár si tak oproti pondelkovej otváracej úrovni polepšil o viac ako cent. Schodok v objeme 187,9 mld. USD pritom prekonal očakávania analytikov, keď deficit ako podiel na výkonnosti ekonomiky (HDP) dosiahol zhruba 6,3 %. Za celý rok sa pasívne saldo zvýšilo na 665,9 mld. USD oproti 530,7 mld. za rok 2003. Táto správa však nerozhádzala obchodovanie s menovým párom USD/EUR, keďže obavy skeptikov stlmili údaje o príleve peňazí do americkej ekonomiky. Kapitálový účet, ktorý zobrazuje medzinárodné toky krátkodobého a dlhodobého kapitálu (toky investícií), skončil za január s aktívnym saldom 91,5 mld. USD, čo značne prevyšuje priemerný mesačný 55,5-miliardový schodok bežného účtu.
Hnacím motorom znehodnocovania dolára za posledné tri roky bolo presvedčenie investorov, že Spojené štáty nedokážu udržať záujem zahraničných centrálnych bánk o financovanie deficitu nákupom dolárových aktív (hlavne štátnych dlhopisov). Preto je na vyrovnanie bilancie potrebné znehodnotenie dolára, myslí si väčšina, súdiac podľa vlaňajšieho prepadu dolára oproti euru o zhruba 10 centov. Výpredajom oslabený dolár mal podľa nich v USA oslabiť tržby importérov, ktorí by následne museli zvýšiť ceny, čím by stratili konkurencieschopnosť. Naopak, stúpla by konkurencieschopnosť amerického exportu. Ako však ukázali čísla za posledný kvartál 2004, na zlepšenie obchodnej bilancie nestačilo ani znehodnotenie zo septembrových 1,2228 na decembrových 1,3669 USD/EUR. Momentálne je devízový trh v pomykove. Podľa analytičky Sheryl Kingovej zo spoločnosti Merill Lynch vyše 5-percentný deficit (ako podiel na HDP) môže byť brzdou v ďalšom hospodárskom raste. Znehodnotenie dolára aspoň o 4 % považuje za nevyhnutnosť. Naopak, jedna z posledných analýz spoločnosti Morgan Stanley niesla titulok Ostávame pri pozitívnom postoji k doláru. Stephen L. Jen z londýnskej centrály Morgan Stanley tvrdí, že trh je voči americkej mene zaujatý kvôli tzv. dvojitému deficitu (fiškálnemu schodku a negatívnej obchodnej bilancii) a túto "novinku" uprednostňuje pred "novšími novinkami". Za novšie považuje predovšetkým skryté inflačné tlaky, ktoré prinútia Federálny rezervný systém rýchlejšie zvyšovať úroky. Úrokový diferenciál podľa neho preváži nad obavami z deficitov. Tento názor potvrdzuje aj neutíchajúci záujem zahraničných centrálnych bánk o americké dlhopisy. Pri pohľade na vývoj cien Fed Fund futures kontraktov na burze Chicago Board of Trade (CBOT) možno predpovedať rast úrokov aj v ďalších mesiacoch. Fed Funds slúžia ako hedgingový nástroj na zníženie nákladov pri čerpaní cudzích zdrojov. Aprílový kontrakt sa nachádza na 97,23 bodu. To znamená, že trh v marci počíta so zvýšením sadzieb z 2,5 % na 2,775 % (reálne na 2,75 %). Júnový kontrakt je na 3,06 % a júlový na 3,305 %. Obchodníci teda do polroka počítajú s rastom úrokov o štvrť percentuálneho bodu na každom zasadnutí Fedu (22. marca, 3. mája a 30. júna), pričom existuje zhruba 25-percentná pravdepodobnosť, že sa centrálna banka kvôli hrozbe inflácie rozhodne nečakane zvýšiť sadzby o 50 bázických bodov.
StoryEditor